Glassnode confirma desaceleración del mercado cripto

Después de meses de recuperación, la dinámica alcista del mercado de bitcoin se desacelera bruscamente. Todos los indicadores, spot, derivados, ETF, se tiñen de rojo, revelando una baja de liquidez, una disminución del apetito por el riesgo y una desaceleración general. El último informe de Glassnode confirma un cambio de fase : la euforia da paso a la prudencia, en un contexto de mercado frágil e impredecible.

Una caída generalizada en los mercados spot, derivados y ETF de Bitcoin

El mercado de bitcoin atraviesa actualmente un período inestable con ventas masivas y compras discretas. En su último informe, Glassnode constata una clara inflexión en la dinámica alcista del bitcoin, señalando que «el impulso se disipa en los mercados spot, a término, de opciones y ETF».

En el mercado spot, los indicadores muestran un rápido deterioro de la estructura técnica. El RSI (Índice de Fuerza Relativa) ha caído de 47,4 a 35,8, cruzando el umbral inferior y entrando en zona de sobreventa.

Esta corrección va acompañada de un marcado fortalecimiento de la presión vendedora. El CVD spot (Delta de Volumen Acumulado), indicador clave del desequilibrio entre órdenes de compra y venta, se desploma de –107,1 millones $ a –220 millones $, mientras que la liquidez se debilita, como lo evidencia una caída del volumen diario de 8,4 a 7,5 mil millones $. Este trío de indicadores sugiere una pérdida de impulso comprador y una fase de distribución más activa.

El fenómeno se extiende a los mercados derivados y ETFs, reforzando la idea de una caída del apetito por el riesgo a nivel de mercado. Las cifras publicadas por Glassnode revelan una dinámica prudente :

• El Open Interest en contratos futuros desciende ligeramente de 45,6 a 44,9 mil millones $, demostrando un desenganche parcial de las posiciones abiertas ;

• La financiación de posiciones largas cae un 33 %, situándose en 3,1 millones $, indicando un retroceso de la demanda alcista apalancada ;

• El CVD de contratos perpetuos baja de –1,2 a –1,8 mil millones $, señalando una persistente presión vendedora ;

• El Open Interest en opciones retrocede un 8,4 % hasta 39,8 mil millones $, evidenciando un desinterés progresivo en las apuestas especulativas ;

• La volatilidad implícita (spread de volatilidad) se contrae fuertemente, pasando de 23,84 % a 16,26 %, reflejando una reevaluación del riesgo por parte de los inversores ;

• El 25 Delta Skew asciende a 5,51, superando su banda alta, mostrando un interés creciente por opciones de protección bajista ;

• Los flujos netos a ETFs caen un 24,9 % a 269,4 millones $, muy por debajo de niveles medios recientes ;

• El volumen de transacciones en ETFs aumenta ligeramente un 9,9 % hasta 19,8 mil millones $, señal de un mercado reactivo pero a la defensiva ;

• El ratio MVRV de los ETFs desciende de 2,4 a 2,3, indicando un ligero retroceso en la rentabilidad media de las posiciones.

Esta caída coordinada en varios segmentos del mercado ilustra un giro hacia la prudencia. Aunque no se observa un colapso brusco en esta fase, la sincronización de señales negativas confirma una fase de desenganche.

Una actividad on-chain más mesurada y señales de agotamiento vendedor

Más allá de los mercados financieros tradicionales, la actividad on-chain presenta una lectura más contrastada de la situación. Si bien el entorno permanece globalmente menos activo, algunas métricas revelan un cierto equilibrio en la estructura del mercado.

El número de direcciones activas crece un 3,6 % hasta alcanzar 729 000, mientras que la métrica Realized Cap Change permanece alta en 6,3 %, indicando que los flujos de capital siguen llegando a la red, aunque a un ritmo más moderado.

En cambio, el volumen transferido cae un 13,9 %, a 9,4 mil millones de dólares, y las comisiones de transacción disminuyen un 14,4 %, hasta 483 200 dólares, signos de una actividad económica on-chain más discreta.

Desde el punto de vista de la liquidez y la distribución de capitales, los indicadores permanecen estables. La proporción de Short-Term Holders / Long-Term Holders no cambia, manteniéndose en 17,3 %, y la participación de capital especulativo (Hot Capital Share) sigue en 36 %, indicando un equilibrio relativo entre inversores a corto y largo plazo.

Por otro lado, los datos on-chain de rentabilidad reflejan una prudencia creciente. El porcentaje de oferta en beneficio desciende a 93,6 %, el NUPL cae a 8,6 %, y la ratio Realized Pérdidas/Beneficios baja a 1,9. Estos elementos muestran que, a pesar de un mercado aún globalmente rentable, las expectativas de ganancias son más conservadoras.

Según Glassnode, el mercado parece deslizarse de una fase de euforia a una fase de reevaluación, con condiciones de sobreventa y señales de agotamiento vendedor que podrían sugerir un rebote técnico a corto plazo. Sin embargo, la estructura global del mercado sigue siendo frágil, lo que hace que cualquier escenario de recuperación dependa de un catalizador externo o un repunte de la demanda, aún incierto en este momento. Si un rebote es posible, se basa en fundamentos poco sólidos, lo que invita a la prudencia en las proyecciones. En esta perspectiva, ¿puede el bitcoin aún aspirar a los 148 000 dólares antes de que termine el año?